根據(jù)貴所 2024年 11月 12日出具的《關(guān)于蘇州瑞瑪精密工業(yè)集團(tuán)股份有限公司申請向特定對象發(fā)行股票的審核問詢函》（以下簡稱“審核問詢函”）的要求，容誠會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）（以下簡稱“申報(bào)會(huì)計(jì)師”或“我們”）本著勤勉盡責(zé)、誠實(shí)守信的原則，對問詢函中提到的需要申報(bào)會(huì)計(jì)師說明或發(fā)表意見的問題進(jìn)行了認(rèn)真核查?，F(xiàn)做專項(xiàng)說明如下，請予審核。如無特別說明，本回復(fù)中所使用的簡稱與《蘇州瑞瑪精密工業(yè)集團(tuán)股份有限公司向特定對象發(fā)行股票募集說明書》中的簡稱具有相同含義。
?。ㄗⅲ罕舅鶝]有接受委托審計(jì)或?qū)忛啺l(fā)行人2025年1-3月期間的財(cái)務(wù)報(bào)表，因此無法對發(fā)行人上述期間的財(cái)務(wù)信息發(fā)表意見或結(jié)論。以下所述的核查程序及實(shí)施核查程序的結(jié)果僅為協(xié)助發(fā)行人回復(fù)交易所問詢目的，不構(gòu)成審計(jì)或?qū)忛?。?/p>
申報(bào)材料顯示，本次向特定對象發(fā)行股票擬募集資金總額不超過 68,000萬元，其中 35,914萬元擬用于汽車空氣懸架系統(tǒng)及部件生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目（以下簡稱項(xiàng)目一），23,053萬元擬用于座椅系統(tǒng)集成及部件生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目（以下簡稱項(xiàng)目二），9,033萬元擬用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。項(xiàng)目一實(shí)施主體為發(fā)行人非全資子公司普萊德汽車科技（蘇州）有限公司（以下簡稱普萊德（蘇州）），普萊德（蘇州）由發(fā)行人及其參股公司 Pneuride Limited（以下簡稱普拉尼德）合資設(shè)立。根據(jù)申報(bào)資料，2023年 12月，普萊德（蘇州）與普拉尼德簽署《技術(shù)轉(zhuǎn)讓及合作開發(fā)協(xié)議》，約定普萊德（蘇州）向普拉尼德購買空氣懸架系統(tǒng)領(lǐng)域的專有技術(shù)和專業(yè)知識(shí)相關(guān)的全部文檔、培訓(xùn)及經(jīng)驗(yàn)并進(jìn)行合作開發(fā)。普萊德（蘇州）存在與普拉尼德合資購買專有技術(shù)的情形。項(xiàng)目一建設(shè)所需資金擬由發(fā)行人以股東借款或增資的形式向普萊德（蘇州）投入，其他股東是否同比例增資或提供貸款后續(xù)由各方協(xié)商確定并依據(jù)法律法規(guī)要求履行相應(yīng)的審議程序。項(xiàng)目一總投資額由 8,000萬元調(diào)增至 43,914萬元，建設(shè)期為 45個(gè)月，建成并完全達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)將形成年產(chǎn)空氣彈簧總成 160萬只、空氣供給單元 40萬只等空氣懸架系統(tǒng)及部件的生產(chǎn)能力，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)年?duì)I業(yè)收入約為 142,000.00萬元、達(dá)產(chǎn)年凈利潤約為 13,180.75萬元。目前，空氣懸架已形成廣泛認(rèn)知，但裝配量不高。報(bào)告期末，普萊德（蘇州）已成為國內(nèi)某高端品牌車企新平臺(tái)項(xiàng)目空氣懸架系統(tǒng)的前后空氣彈簧總成產(chǎn)品的定點(diǎn)供應(yīng)商。項(xiàng)目二建設(shè)期為 33個(gè)月，建成并完全達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)將形成年產(chǎn)座椅集成系統(tǒng)及部件共 445萬件的生產(chǎn)能力，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)年?duì)I業(yè)收入約為 40,800.00萬元、達(dá)產(chǎn)年凈利潤約為 2,457.11萬元。發(fā)行人及本次募投項(xiàng)目實(shí)施主體普萊德（蘇州），以及部分其他控股子公司存在資質(zhì)已到期或?qū)⒂谝荒陜?nèi)到期情形，相關(guān)資質(zhì)包括汽車行業(yè)質(zhì)量管理體系認(rèn)證證書、環(huán)境管理體系認(rèn)證證書、固定污染源排污登記回執(zhí)等。
根據(jù)申報(bào)材料，截至 2024年 6月 30日，發(fā)行人前次募集資金實(shí)際投入過程中存在兩次延期及調(diào)整部分建設(shè)內(nèi)容的情形，其中“汽車、通信等精密金屬部件建設(shè)項(xiàng)目”實(shí)際投資金額為 27,953.52萬元。公司 2024年半年度報(bào)告中“報(bào)告期內(nèi)正在進(jìn)行的重大的非股權(quán)投資情況”部分顯示，“汽車、通信等精密金屬部件建設(shè)項(xiàng)目”截至報(bào)告期末累計(jì)實(shí)際投資金額為 21,013.10萬元。
請發(fā)行人補(bǔ)充說明：（1）募投項(xiàng)目與發(fā)行人現(xiàn)有主業(yè)在原材料、技術(shù)、客戶、下游應(yīng)用領(lǐng)域等方面是否具有協(xié)同性，并結(jié)合前述情況，進(jìn)一步論證本次募投項(xiàng)目是否屬于募集資金主要投向主業(yè)的情況，是否符合《注冊辦法》第四十條的規(guī)定；（2）普萊德（蘇州）與普拉尼德簽署的《技術(shù)轉(zhuǎn)讓及合作開發(fā)協(xié)議》的主要條款，是否包含技術(shù)使用范圍限制（包括地域范圍、期限范圍、使用方式范圍等）、排他性約定、后續(xù)改進(jìn)技術(shù)成果及合作開發(fā)成果的權(quán)利歸屬等條款，是否存在可能不利于本次募投項(xiàng)目實(shí)施的條款，并說明購買的專有技術(shù)等是否為國際國內(nèi)行業(yè)領(lǐng)先的核心技術(shù)；普萊德（蘇州）與普拉尼德合資購買專有技術(shù)的具體情況、原因及合理性；結(jié)合上述情況，說明發(fā)行人對普拉尼德是否存在技術(shù)依賴，與普拉尼德之間是否存在技術(shù)糾紛或其他競爭，項(xiàng)目一是否存在潛在技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目實(shí)施是否存在重大不確定性及相關(guān)應(yīng)對措施；（3）通過控股非全資子公司實(shí)施募投項(xiàng)目的原因和必要性，結(jié)合公司章程、董事會(huì)席位及提名、日常經(jīng)營決策過程及結(jié)果等情況，說明發(fā)行人是否能對相關(guān)子公司和募投項(xiàng)目實(shí)施有效控制，少數(shù)股東是否同比例增資或提供貸款，增資價(jià)格和借款主要條款是否明確，相關(guān)安排是否損害上市公司利益和相關(guān)股東合法權(quán)益，是否符合《監(jiān)管規(guī)則適用指引——發(fā)行類第 6號(hào)》第 8條的相關(guān)規(guī)定；（4）發(fā)行人當(dāng)前已成為某車企定點(diǎn)供應(yīng)商的具體情況，結(jié)合項(xiàng)目進(jìn)度安排、最新進(jìn)展及后續(xù)規(guī)劃、募投項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度等，說明后續(xù)獲取實(shí)際訂單是否存在不確定性；結(jié)合募投項(xiàng)目下游市場需求情況、行業(yè)競爭情況、行業(yè)內(nèi)可比公司產(chǎn)能擴(kuò)張情況、發(fā)行人競爭優(yōu)勢、在手訂單、意向性協(xié)議及定點(diǎn)情況、建設(shè)時(shí)間較長的情況等，分項(xiàng)目說明是否存在產(chǎn)能消化風(fēng)險(xiǎn)及具體消化措施；（5）結(jié)合項(xiàng)目一的下游需求變化、總投資額調(diào)整前后的產(chǎn)能變化、工程建設(shè)投資和設(shè)備投資金額等情況，說明調(diào)增項(xiàng)目一總投資額的必要性和投資規(guī)模的合理性；（6）募投產(chǎn)品銷售單價(jià)、毛利率等關(guān)鍵測算指標(biāo)的確定依據(jù)，并結(jié)合市場相同或相似產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)的價(jià)格變動(dòng)趨勢及同行業(yè)可比公司情況等，說明募投項(xiàng)目效益測算是否合理、謹(jǐn)慎；（7）募集資金用于項(xiàng)目投資的具體明細(xì)，其中是否包含鋪底流動(dòng)資金、預(yù)備費(fèi)等非資本性支出，并結(jié)合上述情況說明補(bǔ)充流動(dòng)資金的比例是否符合《證券期貨法律適用意見第 18號(hào)》的相關(guān)規(guī)定；結(jié)合各項(xiàng)目的投入情況和建設(shè)工期等，說明本次募集資金是否包含本次發(fā)行相關(guān)董事會(huì)決議日前已投入資金；（8）量化說明募投項(xiàng)目建成后新增折舊攤銷對未來盈利能力的影響；（9）發(fā)行人及其子公司過期或臨近過期資質(zhì)的辦理進(jìn)展情況，是否存在無法續(xù)期的風(fēng)險(xiǎn)，未延期狀態(tài)下經(jīng)營是否存在被處罰風(fēng)險(xiǎn)，是否會(huì)對本次募投項(xiàng)目實(shí)施產(chǎn)生重大不利影響；（10）發(fā)行人調(diào)整部分建設(shè)內(nèi)容對發(fā)行人前次募投項(xiàng)目的具體影響；前次募投項(xiàng)目多次延期的合理性，募集資金最新使用進(jìn)度、后續(xù)具體使用計(jì)劃，前募是否存在進(jìn)一步延期的風(fēng)險(xiǎn)；申報(bào)材料相關(guān)內(nèi)容與公司 2024年半年報(bào)中“汽車、通信等精密金屬部件建設(shè)項(xiàng)目”實(shí)際投資金額不一致的原因。
請保薦人核查并發(fā)表明確意見，請會(huì)計(jì)師對（5）（6）（7）（8）（10）核查并發(fā)表明確意見，請律師對（1）（2）（3）（7）（9）核查并發(fā)表明確意見。
五、結(jié)合項(xiàng)目一的下游需求變化、總投資額調(diào)整前后的產(chǎn)能變化、工程建設(shè)投資和設(shè)備投資金額等情況，說明調(diào)增項(xiàng)目一總投資額的必要性和投資規(guī)模的合理性
空氣懸架具有操控穩(wěn)定、高度可調(diào)、質(zhì)量更輕、減振效果佳等優(yōu)勢，隨著近年來新能源汽車市場快速發(fā)展，越來越多的新能源車企為提升汽車駕乘舒適性和塑造品牌形象，選擇配置空氣懸架系統(tǒng)來增強(qiáng)產(chǎn)品的市場競爭力和提升客戶滿意度。新能源汽車與空氣懸架的產(chǎn)品特性契合度較高，新能源汽車底盤搭載核心三電系統(tǒng)，對底盤高度、續(xù)航里程較為敏感，而空氣懸架系統(tǒng)的高度調(diào)節(jié)功能和行駛的平穩(wěn)性不僅能更好地保護(hù)車輛的核心系統(tǒng)，還能減少風(fēng)阻，從而降低能耗。
過去，由于空氣懸架結(jié)構(gòu)及控制系統(tǒng)相較其他懸架更為復(fù)雜且價(jià)格昂貴，這一技術(shù)主要應(yīng)用于保時(shí)捷、路虎、奔馳、寶馬、奧迪等高端車型。然而，近年來國內(nèi)供應(yīng)商在技術(shù)和產(chǎn)品上實(shí)現(xiàn)了快速迭代，關(guān)鍵零部件的國產(chǎn)化率不斷提升，有效推動(dòng)了供應(yīng)鏈的國產(chǎn)化和成本降低。
根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2024年度，國內(nèi)新能源汽車銷量達(dá)到1,286.6萬輛，同比增長35.5%。隨著新能源汽車市場的快速擴(kuò)張，以及消費(fèi)升級(jí)和關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化帶來的成本下降，越來越多的新能源車型配置空氣懸架，截至本回復(fù)出具日，國內(nèi)主要配置空氣懸架系統(tǒng)的車型情況如下所示：
根據(jù)上述表格，國內(nèi)搭載空氣懸架的新能源車型主要集中在 30萬元至 50萬元的價(jià)格區(qū)間，且均為新能源汽車市場主流車型。預(yù)計(jì)未來空氣懸架技術(shù)將進(jìn)一步下探至 20萬元至 30萬元級(jí)別的市場。根據(jù)蓋世汽車研究院最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年，國內(nèi)標(biāo)配空氣懸架的新車銷量約為 56.4萬輛，乘用車滲透率為 2.7%，2024年，國內(nèi)標(biāo)配空氣懸架的新車銷量約為 81.6萬輛，乘用車滲透1
率為 3.6%，搭載量同比增長了 44.7%。根據(jù)聯(lián)儲(chǔ)證券的預(yù)測，2024年至 2030年，空氣懸架市場規(guī)模年均復(fù)合增長率預(yù)計(jì)將超過 35%，2030年空氣懸架市場規(guī)模將有望超過 750億元，預(yù)計(jì)空氣懸架市場滲透率將達(dá)到 30%，其中，新能源汽車市場的滲透率將達(dá)到 40%，燃油車市場的滲透率將達(dá)到 4% 。
綜上所述，隨著新能源汽車市場的快速發(fā)展和空氣懸架技術(shù)迭代、成本下降，使得空氣懸架下游市場需求由高端市場向中端市場擴(kuò)展，市場規(guī)模迅速增長，發(fā)行人調(diào)增項(xiàng)目一的總投資額對于發(fā)行人搶抓空氣懸架行業(yè)爆發(fā)式發(fā)展節(jié)
聯(lián)儲(chǔ)證券：《汽車行業(yè)深度報(bào)告：空氣懸架有望下探至 20-25萬級(jí)別市場，本土供應(yīng)商發(fā)展空間廣闊》
（二）總投資額調(diào)整前后的產(chǎn)能變化、工程建設(shè)投資和設(shè)備投資金額 1、總投資額調(diào)整前后的產(chǎn)能變化
（1）發(fā)行人搶抓行業(yè)爆發(fā)式發(fā)展節(jié)點(diǎn)，優(yōu)化業(yè)務(wù)布局、拓寬主營業(yè)務(wù) 隨著新能源汽車市場的快速發(fā)展，未來空氣懸架系統(tǒng)在乘用車市場滲透率將持續(xù)提升，國產(chǎn)化率趨勢將不斷提高且成本下降，空氣懸架系統(tǒng)已從 60萬以上的豪華車下沉至 30萬元造車新勢力的選配甚至標(biāo)配產(chǎn)品，預(yù)計(jì)未來空氣懸架系統(tǒng)將進(jìn)一步下探至 20萬元至 30萬元級(jí)別的市場。發(fā)行人為搶抓行業(yè)爆發(fā)式發(fā)展節(jié)點(diǎn)，優(yōu)化業(yè)務(wù)布局、拓寬主營業(yè)務(wù)，因此，發(fā)行人調(diào)增項(xiàng)目一的總投資額，具有必要性。
發(fā)行人已取得兩家國內(nèi)車企的定點(diǎn)，預(yù)計(jì)定點(diǎn) A項(xiàng)目生命周期為 6年，合計(jì)預(yù)測空氣彈簧總成銷量為 48萬輛，在全生命周期內(nèi)預(yù)計(jì)該項(xiàng)目銷售額約為12.6億元；定點(diǎn) B項(xiàng)目生命周期為 10年，合計(jì)預(yù)測 ECAS（電子控制空氣懸架系統(tǒng)）總成產(chǎn)品銷量為 25萬臺(tái)，在全生命周期內(nèi)預(yù)計(jì)該項(xiàng)目銷售額約為 10.8億元?；谄嚳諝鈶壹芟到y(tǒng)未來行業(yè)發(fā)展、新增市場需求以及現(xiàn)有客戶合作情況的綜合判斷，發(fā)行人調(diào)增項(xiàng)目一的總投資額，具有必要性。
發(fā)行人調(diào)增前項(xiàng)目一總投資額共計(jì) 8,000.00萬元，調(diào)整前的產(chǎn)能為 40萬支空氣彈簧，調(diào)增后項(xiàng)目一的總投資額共計(jì) 43,914.00萬元，調(diào)整后的產(chǎn)能為 160萬支空氣彈簧及 40萬支空氣供給單元。
發(fā)行人調(diào)增項(xiàng)目一的投資金額主要用于潔凈車間、空氣彈簧裝配線、空氣壓縮機(jī)生產(chǎn)線、空氣供給單元裝配線等工程及產(chǎn)線建設(shè)，及囊皮生產(chǎn)設(shè)備、空氣懸架實(shí)驗(yàn)室設(shè)備、空氣懸架專用軟件、模具等的采購、安裝、調(diào)試等方面。
發(fā)行人通過調(diào)增項(xiàng)目一的投資金額主要用于增加募投項(xiàng)目產(chǎn)能、改進(jìn)生產(chǎn)工藝、軟件采購、空氣懸架實(shí)驗(yàn)室建設(shè)、模具采購等方面，具體情況如下：
注 1：空氣懸架控制器為空氣供給單元的重要組成部分，通過控制空氣彈簧的充放氣以實(shí)現(xiàn)車身高度的自適應(yīng)調(diào)節(jié)，改善汽車舒適性、能耗經(jīng)濟(jì)性、通過性、便利性和操穩(wěn)性等，能全面提升駕乘品質(zhì)；
綜上所述，結(jié)合項(xiàng)目一的下游需求變化、總投資額調(diào)整前后的產(chǎn)能變化、工程建設(shè)投資和設(shè)備投資金額等情況，發(fā)行人調(diào)增項(xiàng)目一總投資額及投資規(guī)模具有必要性、合理性。
六、募投產(chǎn)品銷售單價(jià)、毛利率等關(guān)鍵測算指標(biāo)的確定依據(jù)，并結(jié)合市場相同或相似產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)的價(jià)格變動(dòng)趨勢及同行業(yè)可比公司情況等，說明募投項(xiàng)目效益測算是否合理、謹(jǐn)慎
本募投項(xiàng)目銷售單價(jià)系參考了同類產(chǎn)品市場價(jià)格，并結(jié)合項(xiàng)目定點(diǎn)價(jià)格、對未來市場價(jià)格預(yù)測等因素在謹(jǐn)慎性的原則基礎(chǔ)上確定，本次募投項(xiàng)目產(chǎn)品單價(jià)情況如下：
注 1：每輛汽車配置的空氣懸架系統(tǒng)需要 1套空氣彈簧總成及 1支空氣供給單元，其中每套空氣彈簧總成由 4支空氣彈簧總成構(gòu)成，分別為右前空氣彈簧總成、左前空氣彈簧總成、右后空氣彈簧總成、左后空氣彈簧總成；
注 2：空氣懸架系統(tǒng)主要由空氣彈簧、空氣供給單元、ECU（電子控制單元）、傳感器、減振器等主要部件以及相關(guān)配套的管路構(gòu)成。
發(fā)行人空氣彈簧總成及空氣供給單元各年度銷量與產(chǎn)品產(chǎn)能一致，各年度產(chǎn)品產(chǎn)能主要是依據(jù)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度、產(chǎn)能爬坡、項(xiàng)目定點(diǎn)等情況確定，項(xiàng)目產(chǎn)品產(chǎn)能及產(chǎn)能釋放情況如下：
注 1：公司達(dá)產(chǎn)年后，因建筑工程、設(shè)備、待攤費(fèi)用的折舊攤銷期限逐年到期，制造費(fèi)用在達(dá)產(chǎn)年后將會(huì)逐年下降；
注 2：汽車空氣懸架系統(tǒng)及部件生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目 T年為 2023年 4月至 2024年 3月。
根據(jù)上述財(cái)務(wù)指標(biāo)測算，本次募投項(xiàng)目毛利及毛利率具體情況如下： 單位：萬元
注 1：公司達(dá)產(chǎn)年后，因建筑工程、設(shè)備、待攤費(fèi)用的折舊攤銷期限逐年到期，制造費(fèi)用在達(dá)產(chǎn)年后將會(huì)逐年下降，毛利率會(huì)有所提升；
注 2：汽車空氣懸架系統(tǒng)及部件生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目 T年為 2023年 4月至 2024年 3月。
經(jīng)測算，本募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年銷售收入為 14.20億元，達(dá)產(chǎn)年毛利率為23.76%。
5、市場相同或相似產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)的價(jià)格變動(dòng)趨勢及同行業(yè)可比公司情況 （1）市場相同或相似產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)的價(jià)格變動(dòng)趨勢及同行業(yè)可比公司的單價(jià)對比情況
國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)近年發(fā)展迅速，在消費(fèi)升級(jí)和關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化帶來的成本下降的背景下，空氣懸架行業(yè)進(jìn)入了快速發(fā)展期，國內(nèi)已實(shí)現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)并擁有一定市場競爭力的國內(nèi)空氣懸架系統(tǒng)行業(yè)內(nèi)可比公司主要包括保隆科技、中鼎股份、孔輝科技。
根據(jù)華西證券的研究報(bào)告，空氣懸架系統(tǒng)的市場價(jià)格與公司預(yù)測銷售單價(jià)對比情況如下：
注 1：每套空氣彈簧總成由 4支空氣彈簧總成構(gòu)成，分別為右前空氣彈簧總成、左前空氣彈簧總成、右后空氣彈簧總成、左后空氣彈簧總成；
注 2：發(fā)行人空氣供給單元組成部分包括空氣供給單元（含空氣壓縮機(jī)、分配閥等）及空氣懸架控制器等。
根據(jù)上述表格，公司預(yù)測銷售單價(jià)略低于國產(chǎn)化降本后的市場價(jià)格，但在合理價(jià)格差異范圍內(nèi)。
根據(jù)保隆科技披露的公開信息，空氣懸架系統(tǒng)的同行業(yè)可比公司價(jià)格與公司預(yù)測銷售單價(jià)對比情況如下：
注 1：每套空氣彈簧總成由 4支空氣彈簧總成構(gòu)成，分別為右前空氣彈簧總成、左前空氣彈簧總成、右后空氣彈簧總成、左后空氣彈簧總成；
注 2：發(fā)行人空氣供給單元組成部分包括空氣供給單元（含空氣壓縮機(jī)、分配閥等）及空氣懸架控制器等。
注 3：保隆科技“空氣懸架系統(tǒng)智能制造擴(kuò)能項(xiàng)目”的計(jì)劃達(dá)產(chǎn)年為 2028年，其產(chǎn)品價(jià)格在達(dá)產(chǎn)年前 2024年至 2028年有所變動(dòng)，達(dá)產(chǎn)年后 2028年至 2034年價(jià)格保持穩(wěn)定。
保隆科技：《關(guān)于上海保隆汽車科技股份有限公司向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券申請文件的審核問詢函的回復(fù)報(bào)告》
根據(jù)保隆科技披露的公開信息，保隆科技的空氣彈簧產(chǎn)品與發(fā)行人空氣彈簧總成的可比性如下：
發(fā)行人空氣彈簧總成與保隆科技獨(dú)立式空氣彈簧具有可比性，發(fā)行人空氣彈簧總成價(jià)格高于保隆科技獨(dú)立式空氣彈簧價(jià)格的平均值，主要原因如下：A、保隆科技獨(dú)立式空氣彈簧主要為后懸空氣彈簧，價(jià)格略低于前懸空氣彈簧；B、發(fā)行人空氣彈簧總成產(chǎn)品包括單腔及多腔空氣彈簧產(chǎn)品，考慮到多腔空氣彈簧總成價(jià)格較高等因素，因此，發(fā)行人的空氣彈簧價(jià)格略高于保隆科技獨(dú)立式空氣彈簧價(jià)格的平均值，綜上，發(fā)行人空氣彈簧總成價(jià)格與保隆科技的空氣彈簧價(jià)格區(qū)間不存在顯著差異。
發(fā)行人空氣供給單元價(jià)格高于保隆科技預(yù)測的空氣供給單元及懸架控制器價(jià)格，公司空氣供給單元組成部分包括空氣供給單元（含空氣壓縮機(jī)、分配閥等）及空氣懸架控制器等，而根據(jù)保隆科技的公告文件，未明確披露其空氣供給單元及懸架控制器的構(gòu)成，公司預(yù)測的空氣供給單元銷售單價(jià)與保隆科技預(yù)測的空氣供給單元及懸架控制器價(jià)格存在差異，兩者并不具有可比性。
發(fā)行人系根據(jù)已取得的空氣彈簧總成、空氣供給單元定點(diǎn)價(jià)格預(yù)測銷售價(jià)格，發(fā)行人預(yù)測銷售價(jià)格略低于同類產(chǎn)品市場價(jià)格，但在合理價(jià)格差異范圍內(nèi)；發(fā)行人空氣彈簧預(yù)測銷售價(jià)格與同行業(yè)可比公司所披露的同類產(chǎn)品價(jià)格不存在顯著差異。綜上，發(fā)行人銷售單價(jià)確定依據(jù)合理，測算較為審慎。
公司同行業(yè)可比公司中保隆科技及中鼎股份披露了空氣懸架業(yè)務(wù)的毛利率，對比情況如下：
注 1：保隆科技2021年度空氣懸架開始量產(chǎn)交付，根據(jù)保隆科技公告文件，2021年度毛利率較高的原因是毛利率較高的商用車業(yè)務(wù)占比較高所致，2023年度，保隆科技毛利率較上年度略有下降主要系年降所致，2024年度，保隆科技毛利率有所下降，部分項(xiàng)目仍處于待量產(chǎn)階段，規(guī)模效應(yīng)尚不顯著；
注 2：中鼎股份2021年度空氣懸架開始量產(chǎn)交付，根據(jù)中鼎股份公告文件，2021年度，中鼎股份空懸系統(tǒng)空氣供給單元本地組裝線年度，中鼎股份毛利率基本保持穩(wěn)定，2024年度，中鼎股份毛利率有所下降； 注 3：2025年1-3月同行業(yè)可比公司均未披露空氣懸架業(yè)務(wù)的毛利率。
保隆科技空氣懸架目前主要用于乘 用車市場，其空氣懸架系統(tǒng)集成主 要包括空氣彈簧、電控減振器、儲(chǔ) 氣罐、各類傳感器、空氣懸架系統(tǒng) 控制單元、空氣供給單元等零件
中鼎股份空氣懸架系統(tǒng)目前主要用 于乘用車市場，其空氣懸架系統(tǒng)主 要為空氣供給單元總成等產(chǎn)品，目 前其空氣彈簧及儲(chǔ)氣罐產(chǎn)品已獲得 項(xiàng)目定點(diǎn)，同時(shí)布局減震器項(xiàng)目
剔除發(fā)行人因募投項(xiàng)目周期較長導(dǎo)致最后兩年因裝修工程、設(shè)備等基本折舊攤銷完畢因素影響，發(fā)行人募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年后毛利率波動(dòng)范圍為 23.76%至25.05%，發(fā)行人與報(bào)告期內(nèi)保隆科技毛利率波動(dòng)范圍基本一致，高于報(bào)告期內(nèi)中鼎股份毛利率波動(dòng)范圍，主要原因發(fā)行人與同行業(yè)可比公司產(chǎn)品類型差異所致。
報(bào)告期內(nèi)，新能源汽車行業(yè)中，配置的空氣懸架系統(tǒng)主要以單腔空氣彈簧為主，少量高端豪華車型的空氣懸架配置雙腔空氣彈簧，尚未有車型明確其空氣懸架配置三腔空氣彈簧。多腔空氣彈簧可實(shí)現(xiàn)在相同車身高度下不同懸架剛度的調(diào)節(jié)，其控制精度高可提升駕乘體驗(yàn)，保證車身高度調(diào)整下的舒適性與穩(wěn)定性，多腔空氣彈簧將成為空氣懸架系統(tǒng)的發(fā)展趨勢。發(fā)行人自主開發(fā)了多腔空氣彈簧產(chǎn)品，并已掌握了多腔空氣彈簧產(chǎn)品設(shè)計(jì)開發(fā)能力，此外，發(fā)行人已取得整車廠多腔空氣彈簧的定點(diǎn)項(xiàng)目，發(fā)行人基于未來行業(yè)發(fā)展趨勢、自身技術(shù)優(yōu)勢及業(yè)務(wù)拓展等角度，通過提升高附加值產(chǎn)品占比保證產(chǎn)品價(jià)格及毛利率的穩(wěn)定，發(fā)行人毛利率預(yù)測具有謹(jǐn)慎性。
發(fā)行人本次募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年毛利率與保隆科技、中鼎股份毛利率不存在較大差異，本募投項(xiàng)目的效益測算確定依據(jù)合理，測算審慎。
綜上所述，本募投項(xiàng)目的銷售單價(jià)、銷量等關(guān)鍵測算指標(biāo)系根據(jù)公司實(shí)際情況并結(jié)合未來市場預(yù)測、項(xiàng)目特點(diǎn)、產(chǎn)能規(guī)劃等予以確定，毛利率系根據(jù)估算的收入、成本等數(shù)據(jù)測算得出。結(jié)合市場相同或相似產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)的價(jià)格變動(dòng)趨勢及同行業(yè)可比公司情況等，本募投項(xiàng)目的效益測算確定依據(jù)合理，測算審慎。
本募投項(xiàng)目銷售單價(jià)系參考了同類產(chǎn)品市場價(jià)格，并結(jié)合項(xiàng)目定點(diǎn)價(jià)格、對未來市場價(jià)格預(yù)測等因素在謹(jǐn)慎性的原則基礎(chǔ)上確定，本次募投項(xiàng)目產(chǎn)品單價(jià)情況如下：