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近日,興銀理財(cái)、民生理財(cái)、杭銀理財(cái)、唐山銀行等機(jī)構(gòu)下調(diào)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。
自5月7日央行宣布降準(zhǔn)降息以來(lái),機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)整理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)以匹配底層資產(chǎn)收益變化。盡管如此,理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的下調(diào)幅度尚未能充分反映底層資產(chǎn)收益率的實(shí)際降幅。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,為應(yīng)對(duì)業(yè)績(jī)壓力,銀行及理財(cái)公司需要優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。與此同時(shí),隨著存款利率走低,“存款搬家”效應(yīng)料進(jìn)一步凸顯,有望推動(dòng)理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模向歷史高點(diǎn)挺進(jìn)。
5月7日以來(lái),興銀理財(cái)下調(diào)多只理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn),有的產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)上限下調(diào)幅度高達(dá)155個(gè)基點(diǎn),下限下調(diào)幅度高達(dá)60個(gè)基點(diǎn)。例如,興銀理財(cái)穩(wěn)添利日盈增利1號(hào)日開(kāi)固收類理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)由2.05%-2.75%調(diào)整至2.00%-2.70%,新基準(zhǔn)自5月14日起生效;興業(yè)銀行天天萬(wàn)利寶穩(wěn)利1號(hào)凈值型理財(cái)產(chǎn)品B款的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)由年化2.10%-4.05%調(diào)整至1.50%-2.50%,新基準(zhǔn)自5月14日起生效。
民生理財(cái)近日亦下調(diào)了多只理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn),有的產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)上限下調(diào)幅度達(dá)90個(gè)基點(diǎn),下限下調(diào)幅度達(dá)50個(gè)基點(diǎn)。例如,民生理財(cái)貴竹固收增強(qiáng)一年定開(kāi)3號(hào)理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)自5月13日起由3.1%-4.0%調(diào)整為2.6%-3.1%。
此外,杭銀理財(cái)、唐山銀行等機(jī)構(gòu)近日也公告下調(diào)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。業(yè)內(nèi)人士表示,理財(cái)產(chǎn)品下調(diào)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是順應(yīng)市場(chǎng)利率下行的正常調(diào)整。
5月7日,中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示,人民銀行將加大宏觀調(diào)控的強(qiáng)度,推出一攬子貨幣政策措施,主要有三大類共10項(xiàng)具體措施,包括:降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),預(yù)計(jì)將向市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性1萬(wàn)億元;下調(diào)政策利率0.1個(gè)百分點(diǎn),即公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率,從目前的1.5%調(diào)降至1.4%,預(yù)計(jì)將帶動(dòng)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)同步下行0.1個(gè)百分點(diǎn)。
興銀理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示:“近期,我們基于對(duì)市場(chǎng)環(huán)境、政策導(dǎo)向及產(chǎn)品策略的綜合評(píng)估,對(duì)部分產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)進(jìn)行了合理調(diào)整,旨在科學(xué)地反映理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征,提升業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)與實(shí)際投資策略的匹配度;同時(shí),積極響應(yīng)市場(chǎng)變化,確保投資者享有更透明的參考標(biāo)準(zhǔn)?!?/p>
事實(shí)上,受底層資產(chǎn)收益率持續(xù)下行影響,近年來(lái)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)不斷下調(diào)。盡管如此,有業(yè)內(nèi)人士表示,理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的下調(diào)幅度尚未能充分反映底層資產(chǎn)收益率的實(shí)際降幅。為應(yīng)對(duì)業(yè)績(jī)壓力,銀行及理財(cái)公司需要優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。
低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供需缺口或進(jìn)一步擴(kuò)大?!敖陙?lái),商業(yè)銀行運(yùn)用多種方式控制存款利率,從不同渠道引導(dǎo)銀行負(fù)債端成本有序下行,而理財(cái)產(chǎn)品對(duì)現(xiàn)金及銀行存款的配置比例超過(guò)20%,存款利率不斷下調(diào)拉低了理財(cái)產(chǎn)品的收益率。同時(shí),隨著化債持續(xù)推進(jìn),城投債信用利差不斷收縮,短久期下沉品種的超額收益被逐漸抹平,難以企及各類理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。此外,在當(dāng)前利率債收益率下行的背景下,具有‘利率波動(dòng)放大器’屬性的二永債優(yōu)勢(shì)也逐步消失?!敝行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明說(shuō)。
多家理財(cái)公司認(rèn)為,短期內(nèi)寬松的貨幣政策將顯著利好短期債券品種,預(yù)計(jì)利率曲線將陡峭化,短債類理財(cái)產(chǎn)品將受益。華夏理財(cái)認(rèn)為,參考債市的歷史走勢(shì),存款準(zhǔn)備金率與政策利率雙降后,給短端利率帶來(lái)的利好效果更加確定。從短期來(lái)看,中短債或有較好表現(xiàn),長(zhǎng)端品種將面臨止盈擾動(dòng);從中長(zhǎng)期來(lái)看,資金利率下行將傳導(dǎo)至長(zhǎng)端品種,投資者目前不妨考慮短債類理財(cái)產(chǎn)品。
中國(guó)債券信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截至5月19日,3個(gè)月期、1年期、10年期國(guó)債收益率分別為1.43%、1.44%、1.69%,相較5月6日分別減少5個(gè)、減少2個(gè)、增加6個(gè)基點(diǎn)。
華西證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉郁認(rèn)為,對(duì)于銀行及理財(cái)公司來(lái)說(shuō),短期內(nèi)采取“大行資本債拉長(zhǎng)久期+短久期下沉”的配置策略或是較優(yōu)的選擇。一方面,當(dāng)前4-5年期大行資本債和2年期左右中低等級(jí)資本債性價(jià)比均較高,即使債市維持震蕩,也能獲得不錯(cuò)的票息收入。另一方面,4-5年期大行資本債流動(dòng)性好,行情往往啟動(dòng)較快,可以作為增厚收益的關(guān)鍵交易品種。
5月7日央行宣布降準(zhǔn)降息后,市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)銀行將迎來(lái)新一輪集體降息。受此影響,在理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)紛紛下調(diào)的同時(shí),“存款搬家”仍可能進(jìn)一步推升理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模。
“新一輪存款降息落地,有利于銀行控制利息成本,同時(shí)也會(huì)加大攬儲(chǔ)難度,銀行理財(cái)?shù)鹊惋L(fēng)險(xiǎn)資管產(chǎn)品將迎來(lái)增量資金。對(duì)于債市而言,存款利率下調(diào)可能會(huì)推動(dòng)包括國(guó)債利率在內(nèi)的廣譜利率進(jìn)一步下行。同時(shí),也會(huì)讓‘存款搬家’現(xiàn)象凸顯。年內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品規(guī)??赡芡黄?3萬(wàn)億元的歷史高點(diǎn)?!泵髅髡f(shuō)。
值得一提的是,據(jù)多家券商研究所測(cè)算,受益于資金季節(jié)性回流、債市利率下行帶動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品收益回暖以及銀行銷售策略調(diào)整,4月理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模大增。據(jù)中信證券研究所測(cè)算,4月末,理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模環(huán)比增加2.1萬(wàn)億元,至31.3萬(wàn)億元,超越季末前水平并創(chuàng)出年內(nèi)新高。據(jù)華源證券研究所測(cè)算,截至4月末,理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)31.3萬(wàn)億元,較3月末增加2.2萬(wàn)億元。
此外,雖然目前理財(cái)產(chǎn)品投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好整體偏保守,傾向低波動(dòng)產(chǎn)品,但對(duì)“固收+”理財(cái)產(chǎn)品的偏好明顯提升,預(yù)計(jì)未來(lái)其規(guī)模占比將持續(xù)擴(kuò)大。興銀理財(cái)認(rèn)為,這一趨勢(shì)主要源于三方面因素:首先,“固收+”理財(cái)產(chǎn)品通過(guò)股債多元配置有效分散風(fēng)險(xiǎn),其波動(dòng)性弱于權(quán)益類產(chǎn)品;其次,隨著凈值化轉(zhuǎn)型不斷推進(jìn),投資者逐漸認(rèn)識(shí)到“保本保收益”時(shí)代已終結(jié),轉(zhuǎn)而追求收益與風(fēng)險(xiǎn)的平衡;最后,理財(cái)公司通過(guò)多資產(chǎn)配置、量化策略等方式,持續(xù)提升“固收+”理財(cái)產(chǎn)品的供給能力與競(jìng)爭(zhēng)力。
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